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七、基于财务因子的负alpha测算发现存货、固定资产、应收账款等构造的相关财务异常指标表现最好，年化多空收益可达到-5%以上。从多空收益的角度来看，我们构造的财务异常因子经过排名变化的处理后，均得到了较大提升。如应收账款相关指标，年化多空收益由原先的-2%提升到-6%。

经济体的独立性或者边界往往是和国家的概念联系在一起的，核心是具有独立的市场，具有边界，这个边界既包括地域疆界的主权边界，也包括制度的主权边界，主要体现在企业、资源、资本、人员和商品等市场要素的政策制度体系，以及税收、财政、货币和公共服务的边界等方面，还可能包括文化和文明的边界。

此 后两年，朝鲜政府高层人事变动频繁。韩国统一部2013年10月公布的数据显示，金正恩上台后调整了97名党政军高层的职务，占相关高级官员总数的四成。 在金正日遗体告别仪式上和金正恩一起“扶灵”的八位高级官员中，有五人遭到解职。在不到两年的时间内，人民武力相和人民军总参谋长人选分别出现了三次更 迭。与此同时，没有政治身份的金正恩夫人李雪主于2012年7月开始陪同丈夫出席活动。

前不久刷屏互联网的纪录片《美国工厂》中有这样一个情节引起了广泛关注：美方管理人员到福建福耀厂“取经”如何提高美国工人效率时“大开眼界”，中国工厂高效的背后是对工人“军事化”的管理——每天连续工作12小时、每月只休息一两天……有网友开始一边倒地定性：这就是“中国工厂”的真实面目，规范、高效，却极其“残酷”。自然地，人们再次加重了对“中国制造”的刻板印象，即核心竞争力是依靠广大蓝领工人整齐划一的流水线组装，归根到底还是离不开人口红利带来的优势。

就在本周，美联储和欧洲央行将公布各自的最近利率决定，市场普遍预计美联储与欧洲央行或同时将货币政策“收紧”。除了阿根廷，多个新兴市场国家最近也再度遭受风雨。近日，东南亚的菲律宾和印度尼西亚也加入了货币大跌、股市重挫的队伍中。其中，美元兑菲律宾比索一度创下自2006年7月以来的新高。印尼央行在两周内连续两次加息，该行行长Perry Warjiyo上任仅一周后就紧急开展了第二次加息。他明确表示，加息就是为了对美联储的6月会议做准备。

中庚价值领航的最高认购费1.2%，管理费率为1.50%每年， 托管费率0.10%每年。业绩比较基准为中证800指数收益率×75%+上证国债指数收益率×25%。中庚基金认为，当前市场估值已经回落至历史均值下方，低于熔断时2638点的估值，自下而上选择低估值股票的机会增多。同时，当前权益资产隐含的风险溢价超7%，高于历史均值，极具吸引力。因此，在当前点位，坚持低估值价值投资策略，通过正确承担一定风险，可以获得更高风险补偿。